億噸“鋼鐵航母”的重組擴張歷程！
隨著鋼鐵行業供給側結構性改革繼續深入推進，中國鋼鐵工業的競爭力、抗風險能力明顯提升，中國鋼鐵業兼并重組步伐加快，其中尤以中國寶武的行動和成效最引人注目。本文對中國寶武歷年來兼并重組歷程進行梳理，并建議我國有能力的鋼鐵企業在合并重組中盡量發揮資本市場的力量，從而進一步促進我國鋼鐵企業資本運作能力的提高和國際市場競爭能力的提升。 應該說，中國寶武的前身上海寶鋼集團公司早在28年前就已經開始謀劃行業企業的兼并重組。經過1992年和1995年兩次意向握手，1998年11月份，寶鋼重組上鋼集團、梅山鋼鐵，成為國家授權的投資機構和國家控股公司試點企業。在此之后的時間里，寶鋼（后為中國寶武）始終引領中國鋼鐵行業重組的步伐。 2007年6月份，寶鋼重組新疆八一鋼鐵集團。新疆自治區國資委無償將持有的八鋼集團48.46%的國有股權劃轉至寶鋼，寶鋼成為八鋼集團的控股股東，進而成為公司的實際控制人。 2011年8月份，寶鋼重組廣東韶關鋼鐵公司。 2016年12月份，寶鋼、武鋼聯合重組，成立中國寶武鋼鐵集團有限公司，通過換股（1∶0.56）吸收合并武鋼股份，完成寶武合并。合并后的上市公司股本總數增至221億股，并躍居全球第二大鋼鐵公司。 2017年4月份，中國寶武聯合美國WL羅斯公司、中美綠色基金、招商局金融集團，共同出資10億元發起四源合鋼鐵產業結構調整基金。作為普通合伙人（GP），中國寶武的股權比例為25%，基金規模初定為400億元~800億元，這也是中國第一只鋼鐵產業結構調整基金。 2019年6月份，中國寶武重組安徽馬鋼集團，安徽省國資委向中國寶武無償劃轉其持有的安徽馬鋼集團51%的股權并繼續持有馬鋼集團剩余的49%股權。獲得馬鋼股權后的中國寶武資產規模超過8000億元，年粗鋼產量超過9500萬噸，距全球首位安塞樂米塔爾僅一步之遙。 2020年6月份，中國寶武與西藏自治區國資委、日喀則城投及馬泉河投資簽署協議，共同參與西藏自治區礦業發展總公司（西藏礦業）的改制重組。其中，中國寶武現金出資5.6億元，獲得西藏礦業47%的股權，并通過和日喀則城投簽署一致行動協議，實際控制了西藏礦業52%的股權，進而掌握了中國唯一的鉻礦規模生產基地。 2020年8月份，山西省國資委將其持有的太鋼集團51%的股權無償劃轉至中國寶武，并繼續持有太鋼集團剩余的49%股權。這一協議完成后，中國寶武將通過太鋼集團間接控制太鋼不銹62.70%的股份。收購完成后，中國寶武一躍成為全球不銹鋼行業的領軍企業，同時實現了“億噸寶武”的規劃目標，2020年粗鋼產量或超1.05億噸。 2020年8月份，中國寶武正式控股瑞泰科技，成為中國乃至全球高爐耐火材料的領軍企業。 2020年9月4日，中國寶武與新興際華在寶武大廈簽訂合作諒解備忘錄，為整體新疆鋼鐵產業轉型發展鋪平道路。同月，中國寶武與廣東粵韶鋼鐵有限公司簽訂合作框架協議。 2020年9月16日，重慶鋼鐵發布公告稱，中國寶武通過受讓公司直接控股股東長壽鋼鐵40%股權，并與持有長壽鋼鐵25%股權的重慶戰新基金簽署《一致行動協議》，從而間接控制重慶鋼鐵公司23.51%的股權，成為該公司的實際控制人。 20多年來，通過不斷的兼并整合，中國寶武企業實力迅速擴張，2019年粗鋼產量增加到9546萬噸，營業總收入為5522億元，利潤總額為345.3億元。2020年，中國寶武的粗鋼產量有可能達到1.05億噸以上，較2008年的產量增長接近200%，不出意外的話，可超越安賽樂米塔爾，成為全球第一大鋼鐵企業，并成為繼安賽樂米塔爾后全球第二個粗鋼產量過億噸的企業（安賽樂米塔爾粗鋼產量過億噸的歷史要追溯至10年前）。 值得一提的是，10月11日晚間，中鋼集團旗下兩家上市公司中鋼國際、中鋼天源披露，于當日收到中國中鋼集團有限公司通知，獲悉中鋼集團擬由中國寶武鋼鐵集團有限公司進行托管，具體托管方案尚在協商制訂中。 推動行業企業重組是貫徹落實國家關于促進我國鋼鐵行業健康發展、深入推進國有經濟布局結構調整、落實供給側結構性改革、加快產能過剩行業兼并重組的重要舉措，是滿足服務國家加強區域經濟協同發展的客觀要求，更是培育具有國際競爭力的世界一流企業集團的關鍵措施。 目前我國鋼鐵行業的集中度依然較低。根據中國鋼鐵工業協會的統計數據，2019年我國鋼鐵前10位企業的產業集中度僅為36.8%，年產量在千萬噸以上的鋼鐵企業的集中度也只有52.38%，產量排名前4位的鋼鐵企業集中度僅為21%，而歐洲、美國、日本、韓國等地產量排名前4位的鋼鐵企業集中度則均超過60%。尤其是在我國鋼鐵生產較為集中的京津冀晉魯豫地區，產業集中度不升反降。2019年，該地區產量排名前4位企業的集中度僅為25%，較2015年下降了5.8個百分點。從行業層面來看，我國鋼鐵行業企業數量多、經營分散的市場格局是目前我國鋼鐵市場同質化無序競爭、多頭對外、鐵礦石等鋼鐵原料市場話語權盡失的根源，嚴重制約了我國鋼鐵行業的高質量發展。 目前我國前10名鋼鐵企業集中度距離2016年發布的《關于推進鋼鐵產業兼并重組處置僵尸企業的指導意見》中明確的至2025年達到60%~70%的集中度目標還需提高近30個百分點。2020年以來，中國寶武合并重組節奏的加快意味著我國鋼鐵行業重組步伐將再度提速。 從中國寶武并購重組的方式上看，除2017年在與武鋼的重組中采取了金融市場證券作價方式外，在其他并購中多選擇了接受地方國資資產無償劃撥的方式，并沒有充分發揮資本市場的運作能力。因此，建議我國有能力的鋼鐵企業在今后的合并重組中盡量發揮資本市場的力量，這樣將更有利于我國鋼鐵企業資本運作能力的提高和國際市場競爭能力的提升。 作為推動鋼鐵行業高質量發展的重點工作之一，鋼鐵業兼并重組加速態勢明顯，但鋼鐵企業重組存在的“重重組、輕整合”等問題必須加以重視。必須在規模擴張的基礎上，充分重視提高企業合并重組后的質量和市場競爭能力，變單一化的擴大規模為規模與效益并舉，從一般性的兼并重組向促進企業的能力整合提升轉變。必須對標世界一流企業間的強化聯合、整合融合成功經驗，汲取經驗教訓，充分發揮重組紅利和強強聯合后的互補優勢，打造“一企一業、一業一企”業務格局和“多單元、多格局”管理模式，減少同質經營、重復建設和無序競爭，優化資源配置，以“專業化的追求”細分優勢領域，增強企業綜合競爭力。 （來源：中國冶金報社）
